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來源：上海證券報
A股此次調整主要是因外圍市場普遍大跌而起，屬於跟隨下跌。考慮到目前A股估值在全球主要股市中仍處相對低位，股市投資者的整體杠桿率不高，加之中國經濟基本面堅實，市場資金面寬裕，無需因海外市場波動而恐慌。
⊙記者 弘文 屈紅燕 張憶 ○編輯 浦泓毅
受歐美市場隔夜大跌影響，包括A股在內的亞洲市場2月6日集體出現較大調整。全天滬深300指數下跌2.93%，上證指數下跌3.35%，創業板指下跌5.34%。兩市有400餘隻個股出現跌停。同日恒生指數、日經指數、新加坡海峽時報指數等都出現明顯調整。
不過，機構人士對於此次股市調整的反應比較冷靜。機構普遍認為，A股此次調整主要是因外圍市場普遍大跌而起，屬於跟隨下跌。考慮到目前A股估值在全球主要股市中仍處相對低位，股市投資者的整體杠桿率不高，加之中國經濟基本面堅實，市場資金面寬裕，無需因海外市場波動而恐慌。
在經過之前兩個交易日的暴跌後，紐約股市6日開盤呈現大幅震蕩行情，道指下跌逾500點，然後迅速上揚，之後再次轉下跌行情，震蕩幅度超過900點。
美股大跌引發廚房油煙處理全球市場調整
A股市場6日出現的大幅調整，明顯受到瞭外圍市場的影響。
美國股市此前連續三天的大幅下跌，對全球股市的投資情緒產生瞭明顯沖擊。隔夜美股標普500指數更是一舉下跌5.7%，直接導致全球股市在6日進入“比慘模式”。
6日，亞太股市率先開盤的日經225指數開盤即下跌近4%，全天跌幅達4.73%，澳洲的標普200指數全天下跌3.2%，新加坡海峽時報指數下跌2.2%，韓國、越南、印度、印尼等國股市均出現下跌。
A股市場當日開盤也受到一定影響，上證指數以近2%的跌幅開盤，此後跌幅一度收窄。盤中，農業股、零售股、金融股等板塊雖然幾度出現啟動跡象，但並未得到更多資金響應，部分藍籌股的拋壓較重，最終滬深股指以較大跌幅收盤。
機構人士普遍認為，美股短線下挫自有其內部原因靜電機推薦，對其他市場尤其是A股市場的影響更多在於情緒層面。
中金首席策略分析師王漢峰認為，美股的短線下挫、美債收益率的上升、美聯儲加息預期的增強，可能會成為接下來一段時間全球股市需要消化的主要因素。全球股市的短線波動會加大。在經過短線的波動期之後，預計港股和A股將重拾升勢。
新思哲投資董事長韓廣斌認為，美股對A股的影響總體不會太大，如今又是到瞭買入部分藍籌股的時機。常春藤投資認為，A股股指目前仍處於相對低位。在全球上漲邏輯未受到破壞的情況下，短期的國際市場調整對A股的影響並沒有那樣嚴重。
基本面靜電機保養堅實資金充裕
投資者無需悲觀
雖然近日A股跟隨海外市場出現調整，但投資機構和研究機構對於A股市場的信心並沒有動搖。
星石投資首席策略師劉可認為，A股的基本面依然堅實：滬深300、上證50、中證500、中證1000、創業板指的最新市盈率分別為15.63倍、13.31倍、27.78倍、33.84倍、38.72倍，各股指對應的動態PEG分別為1.04、1.13、0.90、0.83、1.12，整體盈利和估值仍然匹配。
劉可認為，與全球主要股市的估值相比，以滬深300為代表的藍籌指數估值仍處於中低位區間。雖然A股市場在2016年和2017年有一定上漲，但上漲的動力主要由盈利驅動。這與過去幾年主要靠估值提升推動的美股股指有明顯不同。
同時，來自不同渠道的數據普遍顯示，近期市場資金面較為充裕。
據上海證券報記者瞭解，2018年1月底，證券市場客戶交易結算資金餘額1.11萬億元，較1月初增長2.3%，融資融券擔保資金餘額1390億元，較1月初增長18.4%。兩項數據均有一定程度上漲，顯示未來一段時間證券市場資金面較為寬裕。
新發募集公募股票型和混合型基金規模同比明顯增加。2018年1月，新發募集公募股票型和混合型基金規模合計678億元，較去年同期的265億元增長156%，其中出現瞭興全合宜靈活配置基金單隻募集規模高達327億元的混合型基金，這表明未來一段時間證券市場資金面較為寬松。
另外，2018年以來美元繼續貶值，人民幣兌美元加速升值，與美元掛鉤的港幣兌人民幣持續貶值，北上資金匯率優勢明顯。截至2018年1月26日，北上資金累計凈流入355億元，明顯高於2017年月均凈流入166億元的水平。考慮到短期內美元走弱、人民幣走強的趨勢，外部資金將有穩定的流入。
場內杠桿處於健康水平
A股市場歷經幾年嚴格監管後已經下降的投資杠桿率，也成為機構對於A股市場中長期表現具有信心的主要理由之一。
中歐基金等機構認為，美國股市的下跌源於美股的高估值與經濟的弱勢復蘇勢頭不匹配，過去7年標普500收益中超過一半來自估值提升貢獻，這是導致其近期大幅下調的主因。相比之下，不少公募基金對中國經濟的韌性和中長期增長動能非常有信心。
杠桿率方面，一些私募基金經理指出，美國的投資機構過去幾年盛行風險平價類資管產品，這類產品含有一定比例的隱性投資杠桿，這或許是導致美股近期暴跌的重要推手。
A股市場的投資杠桿自2015年後即受到嚴格監管，目前處於歷史上的中位偏低水平。滬深兩市融資餘額剛過1萬億元，僅占流通市值的2%。2015年6月末，兩市融資最高曾超過2.2萬億元，占流通市值的比例超過4.6%。如今的融資餘額不足當年的一半。
此外，監管機構依法全面從嚴監管的態勢不斷強化。各類高杠桿的金融產品、層層疊加投資杠桿的資管產品得到有效遏制，不少杠桿產品已被清理。整體來看，A股市場不存在高杠桿問題，也不存在因市場下跌導致出現流動性危機的環境。無論與海外市場橫向比較還是與歷史情況縱向比較，A股當前的杠桿都處於健康水平。
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